เครื่องมือฟรี ห้องสมุด YouTube เกี่ยวกับจารย์โจ
ลองเครื่องมือฟรี
บทที่ 7 / 10 · อ่านราว 5 นาที · เขียนโดย ผู้แนะนำการลงทุน (IP) · อัปเดต
เจาะหุ้น · เล่มฟรี

บทที่ 07
ประเมินมูลค่า
P/E, P/BV

บริษัทดี แต่ซื้อแพงเกินไป ก็ขาดทุนได้ · บทนี้สอนตอบ ‘แพงไปหรือยัง’ แบบสัญชาตญาณ — หาค่าที่ไหน + แปลว่าอะไร (ไม่ต้องสูตรโหด)
อ่านจบบทนี้: คุณจะใช้ P/E ประเมินความแพง-ถูกเป็น และรู้ว่าตีความยังไงให้ถูกบริบท
Track D · เจาะสินทรัพย์ · เล่มฟรี
⚡ สรุปบทนี้ใน 30 วินาที3 ข้อ
  • 1. ราคา ≠ มูลค่า — ของดีซื้อแพงไปก็เจ็บ
  • 2. P/E = จ่ายกี่เท่าของกำไร ต้องเทียบบริบทเสมอ
  • 3. ระวัง value trap — ถูกเพราะแย่ ไม่ใช่ของดีราคาถูก
FINANCE STORY
ประเมินมูลค่า · บทที่ 7
หัวใจ

ราคา ≠ มูลค่า

ธุรกิจดีแค่ไหน ถ้าจ่ายแพงเกิน ‘มูลค่าที่ควรเป็น’ ผลตอบแทนก็ต่ำหรือขาดทุนได้ · การประเมินมูลค่าคือการชั่งว่า ‘ราคาที่จ่าย’ คุ้มกับ ‘สิ่งที่ได้’ ไหม

ราคา มูลค่า
ราคา ≠ มูลค่า · ของดีถ้าซื้อแพงเกินมูลค่า ก็ขาดทุนได้
จารย์โจเปรียบให้ — ราคากับมูลค่าเหมือนป้ายราคากับของจริงในกล่อง · บางกล่องติดป้ายแพงลิบแต่ข้างในกลวง บางกล่องป้ายถูกแต่ของแน่น · หน้าที่นักลงทุนคือแกะกล่องดูของจริง ไม่ใช่ซื้อเพราะป้ายสวย · ประเมินมูลค่าเป็น คุณจะรู้ว่ากำลังจ่ายแพงหรือได้ของถูก
เล่าการเงิน กับจารย์โจ · “อยู่กับผม อะไรๆ ก็ง่าย”40 / 63
FINANCE STORY
ประเมินมูลค่า · บทที่ 7
เครื่องมือยอดฮิต

P/E คืออะไร

P/E (Price / Earnings) แปลง่ายๆ ว่า ‘จ่ายกี่เท่าของกำไรต่อปี’ · P/E 15 = จ่าย 15 บาท เพื่อกำไรปีละ 1 บาท · หาค่าได้จากหน้าสรุปหุ้นเลย

ถูก (P/E ต่ำ)แพง (P/E สูง) P/E ของหุ้นนี้
P/E ต่ำ ≈ ถูก · P/E สูง ≈ แพง (หรือ ‘ตลาดคาดว่าจะโตเยอะ’) — ต้องเทียบบริบทเสมอ
ลองนึกภาพนะครับ — P/E ก็เหมือนบอกว่า ‘ซื้อกำไรบริษัทนี้กี่ปีถึงคืนทุน’ · เลขนี้ไม่ได้ดูยากอย่างที่กลัว มันแค่เทียบราคากับกำไรให้เราเห็นภาพ · แต่จำไว้ว่าเลขเดียวไม่เคยเล่าเรื่องทั้งหมด ต้องมีตัวเทียบเสมอ ถึงจะแปลความได้ถูก
อ
ใช้ P/E ให้ถูก
▸อย่าดู P/E ลอยๆ — เทียบกับคู่แข่งในกลุ่ม และกับอดีตของบริษัทเองเสมอ
▸P/E ต้องคู่กับ ‘คุณภาพกำไร’ — กำไรที่ผันผวนทำให้ P/E หลอกตาได้
เล่าการเงิน กับจารย์โจ · “อยู่กับผม อะไรๆ ก็ง่าย”41 / 63
FINANCE STORY
ประเมินมูลค่า · บทที่ 7
ตีความให้ถูก

P/E สูง/ต่ำ แปลว่าอะไร

P/E สูง ไม่ได้แปลว่า ‘แพงเสมอ’ · อาจเพราะตลาดคาดว่าบริษัทจะโตเยอะ · ต้องเทียบบริบท ไม่ดูลอยๆ

เทียบ P/E ยังไง
เทียบกับอุตสาหกรรมเดียวกันสูง/ต่ำกว่าคู่แข่งไหม
เทียบกับอดีตตัวเองแพงกว่าค่าเฉลี่ยที่ผ่านมาไหม
เทียบกับการเติบโตโตเร็ว P/E สูงหน่อยพอรับได้
P/E ลอยๆ ไม่มีความหมาย ต้องมีตัวเทียบเสมอ
จารย์โจย้ำ — P/E สูงหรือต่ำไม่มีความหมายถ้าไม่มีบริบท · P/E สูงอาจแปลว่าตลาดคาดหวังการเติบโต หรืออาจแปลว่าแพงเกินจริง · เหมือนเห็นคนต่อคิวยาวหน้าร้าน มันบอกได้ทั้ง ‘ของอร่อยจริง’ และ ‘คนแห่ตามกระแส’ · ต้องเข้าไปดูให้ลึกก่อนสรุป
อ
ตีความ P/E อย่างมีบริบท
▸P/E สูง: ถามว่าตลาดคาดหวังโตแค่ไหน แล้วบริษัทโตได้ตามนั้นจริงไหม
▸P/E ต่ำ: ระวัง value trap — ถูกเพราะธุรกิจกำลังถดถอยหรือเปล่า
เล่าการเงิน กับจารย์โจ · “อยู่กับผม อะไรๆ ก็ง่าย”42 / 63
FINANCE STORY
ประเมินมูลค่า · บทที่ 7
เสริม + กับดัก

P/BV และ value trap

P/BV (ราคา/มูลค่าทางบัญชี) ช่วยดูสินทรัพย์ · แต่ระวัง ‘กับดักของถูก’ (value trap) — หุ้นที่ P/E ต่ำมากบางทีถูกเพราะธุรกิจกำลังแย่ ไม่ใช่ของดีราคาถูก

อ
เอิร์ธเจอของถูกหลอกเห็นหุ้น P/E ต่ำมาก คิดว่าได้ของถูก

พอเจาะดู เอิร์ธพบว่ากำไรบริษัทลดลงทุกปี ธุรกิจกำลังหดตัว — ราคาถูกเพราะอนาคตไม่ดี ไม่ใช่เพราะตลาดมองข้าม · เอิร์ธเลยเรียนรู้ว่า ‘ถูก’ ต้องถูกเพราะตลาดมองข้ามของดี ไม่ใช่ถูกเพราะธุรกิจกำลังตาย

วิธีแยกง่ายๆ — ถามว่า ‘ถ้าถือยาว 5 ปี ธุรกิจนี้จะโตขึ้นหรือหดลง’ · ถ้าคำตอบคือโตขึ้นแต่ตอนนี้ราคาถูกเพราะตลาดกลัวชั่วคราว = โอกาส · ถ้าคำตอบคือหดลงเรื่อยๆ = กับดัก ต่อให้ถูกแค่ไหนก็ไม่คุ้ม · มูลค่าที่แท้จริงอยู่ที่อนาคตของธุรกิจ ไม่ใช่แค่ตัวเลขวันนี้

อ
กันติด value trap
▸ถูกอย่างเดียวไม่พอ — ต้องมีเหตุผลว่าทำไมมันจะกลับมาโต ไม่ใช่ถูกแล้วถูกอีก
▸ดูว่ากำไร/รายได้ยัง ‘ทรงหรือโต’ ไหม ถ้าดิ่งลงเรื่อยๆ ราคาถูกก็ยังแพงได้
เล่าการเงิน กับจารย์โจ · “อยู่กับผม อะไรๆ ก็ง่าย”43 / 63
FINANCE STORY
ประเมินมูลค่า · บทที่ 7
สรุปบทที่ 7

ประเมินมูลค่าเป็นแล้ว

ทบทวนสั้นๆ
1. ราคา ≠ มูลค่า — ของดีซื้อแพงไปก็เจ็บ
2. P/E = จ่ายกี่เท่าของกำไร ต้องเทียบบริบทเสมอ
3. ระวัง value trap — ถูกเพราะแย่ ไม่ใช่ของดีราคาถูก
จำ 1 ประโยค: “ตัวเลขมูลค่าต้องมีตัวเทียบ ไม่ดูลอยๆ” · บทต่อไป — จังหวะเศรษฐกิจ & หุ้นกลุ่มไหนเหมาะภาวะไหน
จารย์โจปิดบท — ประเมินมูลค่าเป็นแล้ว คุณจะรู้ว่ากำลังจ่ายแพงหรือได้ของถูก · ต่อไปเราจะซูมออกไปมองภาพใหญ่ — จังหวะเศรษฐกิจ
เล่าการเงิน กับจารย์โจ · “อยู่กับผม อะไรๆ ก็ง่าย”44 / 63
ถาม–ตอบ

คำถามที่บทนี้ตอบ

P/E คืออะไรในหุ้น บอกอะไรเราบ้าง?

P/E (Price/Earnings) บอกว่าเรา 'จ่ายกี่เท่าของกำไรต่อปี' เช่น P/E 15 คือจ่าย 15 บาทเพื่อกำไรปีละ 1 บาท หาค่าได้จากหน้าสรุปหุ้นเลย คร่าวๆ P/E ต่ำมักหมายถึงถูก ส่วน P/E สูงหมายถึงแพง หรือตลาดคาดว่าจะโตเยอะ แต่เลขเดียวไม่เคยเล่าเรื่องทั้งหมด ต้องมีตัวเทียบเสมอถึงจะแปลความได้ถูก

PE สูงหรือต่ำดี หุ้น PE สูงแปลว่าแพงเสมอไหม?

PE สูงไม่ได้แปลว่าแพงเสมอ และ PE ต่ำก็ไม่ได้แปลว่าถูกเสมอ PE สูงอาจสะท้อนว่าตลาดคาดหวังการเติบโต หรืออาจแพงเกินจริงก็ได้ ส่วน PE ต่ำต้องระวังว่าถูกเพราะธุรกิจกำลังถดถอยหรือเปล่า ให้เทียบ 3 ทาง คือ เทียบคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน เทียบอดีตของบริษัทเอง และเทียบกับการเติบโต

P/BV คืออะไร ใช้ประเมินมูลค่าหุ้นยังไง?

P/BV คือราคาหุ้นเทียบกับมูลค่าทางบัญชี ใช้เป็นเครื่องมือเสริม P/E เพื่อช่วยมองฝั่งสินทรัพย์ของบริษัท แต่ตัวเลขต่ำไม่ได้แปลว่าคุ้มเสมอ เพราะหุ้นบางตัวถูกเพราะธุรกิจกำลังแย่ ให้อ่านคู่กับแนวโน้มกำไรและรายได้ว่ายังทรงหรือโตอยู่ไหม

value trap คืออะไร หุ้นถูกแบบไหนที่เป็นกับดัก?

value trap หรือ 'กับดักของถูก' คือหุ้นที่ P/E ต่ำมากเพราะธุรกิจกำลังแย่ ไม่ใช่ของดีที่ตลาดมองข้าม วิธีแยกง่ายๆ คือถามว่า 'ถ้าถือยาว 5 ปี ธุรกิจนี้จะโตขึ้นหรือหดลง' ถ้าโตขึ้นแต่ราคาถูกเพราะตลาดกลัวชั่วคราว อาจเป็นโอกาส แต่ถ้าหดลงเรื่อยๆ ต่อให้ถูกแค่ไหนก็ไม่คุ้ม ถ้ากำไรดิ่งลงทุกปี ราคาถูกก็ยังแพงได้

📄 อยากเก็บไว้พิมพ์ทำจริง?ไฟล์ PDF ทั้งเล่มเป็นสิทธิ์ของลูกค้า Zero to Sixty (บริการวางแผนการลงทุนที่มีใบอนุญาต) · ดูรายละเอียด →

🎁 รับ worksheet ของเล่ม "เจาะลึก · หุ้น" ฟรี

ไฟล์ PDF สำหรับพิมพ์กรอกเอง · กรอกแล้วดาวน์โหลดได้ทันที และส่งลิงก์เก็บไว้ในอีเมลให้ด้วย

ตอนนี้คุณอยู่ช่วงไหน (ไม่บังคับ)
บทถัดไป · บทที่ 8 จาก 10วัฏจักรธุรกิจ & หุ้นกลุ่มไหนเหมาะภาวะไหนคุณจะเข้าใจวัฏจักรเศรษฐกิจ และแยกหุ้น defensive vs cyclical เพื่อเข้าใจความเสี่ยงของหุ้นที่ถือไปต่อบทที่ 8 →